Немногие имеют ясное представление о том, что такое расчетно-клиринговые организации. Но это не меняет следующего факта: подобные финансовые структуры выполняют объективно важную работу. Поэтому их деятельность и особенности заслуживают внимания.
Ключевые понятия
Если говорить о клиринговой деятельности, то нужно отметить, что связана она преимущественно с определением взаимных обязательств. Фактически речь идет о зачете заявок по поставкам ценных бумаг и расчетах, которые по ним выполняются.
Также можно сказать, что клиринговая организация - это финансоваяструктура банковского типа, которая выполняет роль грамотного посредника между покупателями и продавцами. То есть она берет на себя процесс покупки, выступая от конкретного лица или компании, намеренной приобрести ценные бумаги и наоборот. Такое посредничество позволяет осуществлять полный контроль за выполнением обязательств обеих сторон, что значительно повышает степень безопасности сделки.
Клиринговые услуги становятся актуальными уже сразу после заключения сделки между двумя сторонами как на фондовом, так и на
Что касается процесса передачи сделки, для определения которого используется термин «новация», то он может занимать от нескольких недель (внебиржевые рынки), до нескольких секунд (фондовые).
Нередко клиринговая организация - это подразделение бирж, где торгуются ценные бумаги, что дает возможность последним осуществлять полный контроль за различными сделками.
Требования в России
Клиринговая деятельность на территории РФ является законной, но при этом организации, предоставляющей подобные услуги, необходимо соответствовать определенным стандартам и выполнять ключевые требования.
Итак, функции клиринговой организации может выполнять только хозяйственное общество, которое было создано в полном соответствии с российским законодательством. При этом изначально блокируется право передачи полномочий единоличному исполнителю, например, управляющему структурой.
Те требования, которые зафиксированы в Федеральном законодательстве относительно деятельности в сфере клиринга, распространяются и на центрального контрагента.
При этом есть ряд сфер, проявлять активность в которых клиринговые компании права не имеют:
Страховая, торговая и производственная деятельность;
Участие в негосударственных пенсионных и паевых инвестиционных фондах;
Ведение реестра владельцев ценных бумаг;
Управление акционерными инвестиционными фондами;
Деятельность, сопряженная со специализированным депозитарием инвестиционных фондов.
Стоит вспомнить и о финансовой отчетности. Ее в консолидированной форме должна предоставлять как организация клиринговых расчетов, так и центральный контрагент. Что касается годового отчета, то в нем необходимо отобразить бухгалтерию за 12 месяцев.
Своим имуществом компания, оказывающая услуги клиринга, может распоряжаться любым способом. Это означает, что приобретение ценных бумаг за также является допустимым.
Возможное совмещение деятельности
Стоит знать о том, что клиринговая организация - это структура, которая помимо своей основной деятельности может выполнять функции организатора торгов. Но такая возможность доступна лишь при выполнении нескольких условий:
Отказ от участия в депозитарной, брокерской и дилерской деятельности на фондовом рынке;
Потеря права на действия в статусе центрального контрагента;
Запрет на управление ценными бумагами.
Если организация планирует совмещать предоставление клиринговых услуг с деятельностью в качестве брокера, управляющего или дилера на фондовом рынке, то она не может при этом быть центральным контрагентом.
Также когда клиринговая организация осуществляет какую-либо деятельность помимо основной, она обязана создать одно, а при необходимости несколько структурных подразделений, причем отдельных. Впоследствии клиринг будет осуществляться именно через них.
Цели
Любая организация, осуществляющая деятельность в сфере клиринга, ориентирована на достижение нескольких ключевых целей. Выглядят они следующим образом:
Сокращение времени, необходимого для проведения расчетов;
Снижение уровня издержек, связанных с расчетным обслуживанием участников РБЦ;
Максимальное снижение рисков, сопровождающих расчеты в рамках клиринговой деятельности.
Очевидно, что такие организации делают сделки проще и надежней, именно это и привлекает к ним немало клиентов.
При этом стоит понимать следующее: для достижения указанных выше целей необходима лицензия Центрального банка, дающая право на обслуживание любых расчетных операций на конкретном РБЦ. В большинстве случаев такие компании регистрируются, как ООО, хотя возможны и другие юридические формы.
Есть смысл упомянуть и о том, что клиринговая организация - это структура, которая может работать как с одним рынком ценных бумаг, так и с несколькими. Причем формат деятельности иногда бывает не только национальным, но также международным.
Ключевые функции
После того как организатор торгов заключает договор с клиринговым центром, от организации ожидается определенная активность. Суть последней можно свести к набору актуальных функций, ради которых клиринг и существует:
Проверка наличия начальной маржи на счете участника торгов;
Получение заявок в торговой системе и их последующая регистрация;
Акцепт заявок-оферт, принятых от клиентов;
Регистрация сделки, которая была заключена;
Сверка после принятия заявок на предмет встречной заявки;
Обеспечение полноценного и точного исполнения обязательств обеих сторон, участвующих в сделке;
Определение размеров и ее перечисление;
Формирование гарантийных (специальных) фондов;
Обеспечение конечного расчета между теми контрагентами, которые были указаны в контракте.
Выполняя данные функции, клиринговая организация может представлять интересы двух сторон при наличии их предварительного согласия. Более того, уже очевидным стал тот факт, что без проведения сверок каждой заключенной сделки уровень срыва последних значительно повысится. В итоге крупные инвесторы столкнутся с абсолютно ненужными сложностями. По этой причине те функции, которые выполняют клиринговые организации на рынке ценных бумаг, актуальны и даже необходимы.
Как формируется капитал организации
Компания, которая выбрала сферу клиринга, разумеется, должна получать прибыль. И подобная коммерческая структура формирует свой капитал при помощи следующих источников дохода:
Регистрация и сопровождение сделок;
Обращение денежных средств, которыми владеет сама организация;
Продажа информации;
Прибыль от продажи технологий-расчетов, используемых компанией и программного обеспечения в том числе.
Справедливо будет заметить, что именно клиринговые организации занимают одно из центральных мест в торговле Речь идет о биржевых опционах и Стоит уточнить и тот момент, что на разных рынках системы сверок будут иметь заметные отличия. Объясняется этот факт разными объемами сделок, стоимостью операций и конкретной рыночной структурой.
Виды взаимозачета
Деятельность клиринговых организаций включает проведение сделок, во время которых используется взаимозачет, причем двух видов: многосторонний и двусторонний.
В первом случае обе стороны рассчитывают свои обязательства или требования в рамках установленного периода. Для определения позиции (сальдо) фиксируется разница между обязательством участника и его требованием. Данный вид сделки является наиболее распространенным. При этом, если сальдо не равно нулю, то позиция считается открытой и закрытой в противоположной ситуации.
В основе двухстороннего взаимозачета лежит попарный расчет взаимных требований при использовании ценных бумаг или денежных средств. Поскольку в рамках одного рынка крайне редко можно встретить одновременно взаимозачет по акциям и валюте, данная форма используется нечасто.
Ситуация в России
Если обратить внимание на биржи, действующие на территории СНГ, то можно будет заметить, что подавляющее их большинство самостоятельно выполняет функции, характерные для клиринговых организаций. При этом на Западе ситуация диаметрально противоположная.
Стоит заметить, что в России прибегают к услугам сторонних кредитных организаций, но лишь для денежных платежей по итогам клиринга и в размере нетто-позиций. Биржи могли бы и эту часть работы делать самостоятельно, но не имеют такой возможности ввиду ограничения сфер деятельности не кредитных организаций российским законодательством.
В результате на просторах РФ для полноценной клиринговой деятельности биржам необходимы услуги лишь контролируемых или дочерних организаций НКО.
Тем не менее клиринговая организация - это доступная в России форма деятельности, которая считается законной при наличии лицензии. Последнюю выдает Центральный Банк.
Итоги
На основе изложенной выше информации можно сделать очевидный вывод: деятельность в сфере клиринга является актуальной и будет таковой оставаться до тех пор, пока на рынках ценных бумаг, равно как и валютных заключаются сделки.
Клиринговой деятельностью является деятельность по определению взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и их зачету по поставкам ценных бумаг покупателям и денежных средств продавцам.
На современном биржевом рынке процедура совершения
сделок распадается на ряд самостоятельных этапов:
- -- поручение брокеру на совершение операции
- -- заключение биржевой сделки между брокерами
- -- сверка условий сделки и вычисления взаимных обязательств по поставке ценных бумаг от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств;
- -- исполнение сделки, заключающееся в переводе ценных бумаг покупателю и перечислении денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и другим участникам, обеспечивающим биржевую торговлю.
В связи с тем что на последних двух этапах возникает большой информационный массив, обработка которого требует значительных трудозатрат, появились специализированные клиринговые (расчетные) организации. Основными функциями клиринга и расчетов по ценным бумагам являются:
- -- сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки;
- -- учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;
- -- определение взаимных обязательств по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;
- -- обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;
- -- организация денежных расчетов по сделкам;
- -- обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок.
Процесс клиринга и расчетов проходит несколько последовательных этапов.
Этап 1. Совершение биржевой сделки, которую осуществляют брокеры на основании приказов своих клиентов. Заключение сделки не является клирингом, а служит основой для проведения клиринговых процедур.
Этап 2. Сверка условий сделки, в процессе которой сопоставляются параметры совершенной операции по объему, ценам и другим существенным условиям. Сверка заключается в сопоставлении документов, представленных сторонами, заключившими сделку по купле-продаже ценных бумаг. Если в ходе проверки выявились расхождения, что возможно, когда сделка совершена устно или по телефону, то производятся уточнения и корректировка параметров сделки.
Этап 3. После того как установлено, что все условия сделки между сторонами совпадают, производится регистрация сделки.
Этап 5. Вычисление взаимных требований, которое заключается в определении количества и видов купленных (проданных) ценных бумаг, суммы платежа за ценные бумаги, а также комиссионных вознаграждений бирже, расчетной палате, брокерам и др.
Этап 6. Проведение многостороннего зачета. В течение торговой сессии заключаются сотни и тысячи операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестор, купив акции, может тут же перепродать их, не дожидаясь перерегистрации ценных бумаг на свое имя. Информация по сделкам накапливается и поступает в клиринговую палату, которая производит вычисления и определяет объем требований и обязательств по каждому участнику.
Этап 7. Поставка ценных бумаг продавцам и перечисление денежных средств покупателям для исполнения сделки.
Этап 8. Перечисление денежных средств продавцу за поставленные ценные бумаги.
Этап 9. Подготовка передаточного распоряжения депозитарию или реестродержателю о списании ценных бумаг со счета продавца и зачисление их на счет покупателя.
Этап 10. Получение покупателем выписки из реестра или со счета-депо о принадлежащих ему ценных бумагах.
В процессе функционирования расчетно-клиринговая деятельность прошла два этапа развития. На начальном этапе клиринговая палата берет на себя функции организатора исполнения сделок.
На основе проведенных вычислений определяются требования и обязательства каждого участника. Если требования превышают обязательства, то это означает, что данному участнику должны заплатить. В этом случае говорят, что он находится в длинной позиции. Если же требования меньше обязательств, то предполагается платеж со стороны данного участника, так как он занимает короткую позицию. Если требования равны обязательствам, то считается, что позиция закрыта.
Процесс определения позиций участников торговли называется нейтингом (netting), который осуществляется как во время биржевой сессии, так и после ее завершения.
В зависимости от уровня развития биржевой торговли, количества участников сделок и объема операций встречаются два метода урегулирования позиций. При первом методе попарно определяются участники длинных и коротких позиций, вычисляется сумма обязательств и требований, после чего участники " расчетов, имеющие короткие позиции, переводят средства участникам, занимающим длинные позиции. Такая процедура сводит к минимуму объемы встречных платежей, однако она применима только при небольшом числе участников, состав которых достаточно стабилен.
При втором методе посредником в проведении расчетов выступает клирингово-расчетная палата, которая по каждому участнику определяет занимаемые позиции и выставляет требования к участникам-должникам на перечисление денежных средств клиринговой палате, после чего она переводит средства фирмам-кредиторам. Этот метод применяется при большом числе участников и значительных масштабах операций и более прогрессивен, чем первый метод попарного взаимозачета. Клиринговая палата в этой схеме выступает как организатор расчетов, т. е. она будет перечислять средства кредиторам только после получения средств от должников.
Рассмотренные два метода расчетов не дают гарантий исполнения сделок, так как, если должник не перечислил денежные средства, кредитор их не получит. В этом случае риски по расчетам несут участники биржевой торговли, а клиринговая палата является центром по проведению вычислений, выставлению требований и перечислению поступивших средств кредиторам.
С развитием биржевой торговли клиринговые организации принимают на себя функции гаранта исполнения расчетов. Данная система расчетов получила название новэйшн (novation) и предусматривает, что клиринговая палата обязуется закрыть все длинные позиции вне зависимости от того, получит ли она денежные средства от участников короткой позиции, или нет. Клиринговая палата при этой схеме работы является единым расчетным центром и выступает единым кредитором для всех должников и единым должником для всех кредиторов. Участники, занимающие короткие позиции, производят платежи в пользу клиринговой организации, которая закрывает за счет поступивших средств, а при их недостатке -- за счет собственных ресурсов длинные позиции участников. Для выполнения принятых на себя обязательств по гарантированию проведения расчетов клиринговая палата должна иметь собственные резервы денежных средств. Система «новэйшн» весьма удобна, так как, участники расчетов знают только одну клиринговую организацию, которая для них является должником или кредитором в зависимости от занимаемой ими позиции. Поэтому данная система получила наибольшее распространение в странах с развитым фондовым рынком.
Исполнение сделки включает в себя, с одной стороны, платеж продавцу, с другой -- поставку ценных бумаг покупателю. Время от момента заключения сделки до получения ценных бумаг (денежных средств) называется периодом исполнения сделки или расчетным периодом. Чем короче этот период, тем более эффективно функционирует фондовый рынок.
Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаг от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах организациях - расчетно-клиринговых.
Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:
проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев - и другими участниками фондового рынка);
осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;
сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;
Гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);
бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов;
другую деятельность.
В законе «О рынке ценных бумаг» определено, что клиринговая деятельность это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.
В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр. В самом общем плане Расчетно-клиринговая организация - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:
минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;
сокращение времени расчетов;
снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.
Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами, Расчетно-клиринговая организация обязана формировать специальные фонды. Минимальный размер специальных фондов Расчетно-клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.
Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще - в форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.
Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание всех таких рынков ведется в одном месте.
Расчетно-клиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе - всемирными. Это отражает происхождение процесса интернационализации национальных рынков ценных бумаг.
Расчетно-клиринговая организация - это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:
платы за регистрацию сделок;
доходов от продажи информации;
доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;
поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения;
других доходов.
Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный рынок ценных бумаг был бы просто невозможен.
Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.
Членами расчетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.
Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и т. д.) в отличие от коммерческих банков.
Часто расчетно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием, а одновременно выполняют и услуги депозитарного характера.
Клиринговой деятельностью является деятельность по определению взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и их зачету по поставкам ценных бумаг покупателям и денежных средств продавцам.
На современном биржевом рынке процедура совершения
сделок распадается на ряд самостоятельных этапов:
Поручение брокеру на совершение операции
Заключение биржевой сделки между брокерами
Сверка условий сделки и вычисления взаимных обязательств по поставке ценных бумаг от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств;
Исполнение сделки, заключающееся в переводе ценных бумаг покупателю и перечислении денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и другим участникам, обеспечивающим биржевую торговлю.
В связи с тем что на последних двух этапах возникает большой информационный массив, обработка которого требует значительных трудозатрат, появились специализированные клиринговые (расчетные) организации. Основными функциями клиринга и расчетов по ценным бумагам являются:
Сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки;
Учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;
Определение взаимных обязательств по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;
Обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;
Организация денежных расчетов по сделкам;
Обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок.
Процесс клиринга и расчетов проходит несколько последовательных этапов. На рисунке 8.3 представлена процедура проведения клиринга, которая включает в себя ряд последовательных этапов.
Этап 1. Совершение биржевой сделки, которую осуществляют брокеры на основании приказов своих клиентов. Заключение сделки не является клирингом, а служит основой для проведения клиринговых процедур.
Этап 2. Сверка условий сделки, в процессе которой сопоставляются параметры совершенной операции по объему, ценам и другим существенным условиям. Сверка заключается в сопоставлении документов, представленных сторонами, заключившими сделку по купле-продаже ценных бумаг. Если в ходе проверки выявились расхождения, что возможно, когда сделка совершена устно или по телефону, то производятся уточнения и корректировка параметров сделки.
Этап 3, После того как установлено, что все условия сделки между сторонами совпадают, производится регистрация сделки.
Этап 5. Вычисление взаимных требований, которое заключается в определении количества и видов купленных (проданных) ценных бумаг, суммы платежа за ценные бумаги, а также комиссионных вознаграждений бирже, расчетной палате, брокерам и др.
Этап 6. Проведение многостороннего зачета. В течение торговой сессии заключаются сотни и тысячи операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестор, купив акции, может тут же перепродать их, не дожидаясь перерегистрации ценных бумаг на свое имя. Информация по сделкам накапливается и поступает в клиринговую палату, которая производит вычисления и определяет объем требований и обязательств по каждому участнику.
Этап 7. Поставка ценных бумаг продавцам и перечисление денежных средств покупателям для исполнения сделки.
Этап 8. Перечисление денежных средств продавцу за поставленные ценные бумаги.
Этап 9. Подготовка передаточного распоряжения депозитарию или реестродержателю о списании ценных бумаг со счета продавца и зачисление их на счет покупателя.
Этап 10. Получение покупателем выписки из реестра или со счета-депо о принадлежащих ему ценных бумагах.
В процессе функционирования расчетно-клиринговая деятельность прошла два этапа развития. На начальном этапе клиринговая палата берет на себя функции организатора исполнения сделок. На основе проведенных вычислений определяются требования и обязательства каждого участника. Если требования превышают обязательства, то это означает, что данному участнику должны заплатить. В этом случае говорят, что он находится в длинной позиции. Если же требования меньше обязательств, то предполагается платеж со стороны данного участника, так как он занимает короткую позицию. Если требования равны обязательствам, то считается, что позиция закрыта.
Процесс определения позиций участников торговли называется нейтингом (netting), который осуществляется как во время биржевой сессии, так и после ее завершения.
В зависимости от уровня развития биржевой торговли, количества участников сделок и объема операций встречаются два метода урегулирования позиций. При первом методе попарно определяются участники длинных и коротких позиций, вычисляется сумма обязательств и требований, после чего участники " расчетов, имеющие короткие позиции, переводят средства участникам, занимающим длинные позиции. Такая процедура сводит к минимуму объемы встречных платежей, однако она применима только при небольшом числе участников, состав которых достаточно стабилен.
При втором методе посредником в проведении расчетов выступает клирингово-расчетная палата, которая по каждому участнику определяет занимаемые позиции и выставляет требования к участникам-должникам на перечисление денежных средств клиринговой палате, после чего она переводит средства фирмам-кредиторам. Этот метод применяется при большом числе участников и значительных масштабах операций и более прогрессивен, чем первый метод попарного взаимозачета. Клиринговая палата в этой схеме выступает как организатор расчетов, т. е. она будет перечислять средства кредиторам только после получения средств от должников.
Рассмотренные два метода расчетов не дают гарантий исполнения сделок, так как, если должник не перечислил денежные
средства, кредитор их не получит. В этом случае риски по расчетам несут участники биржевой торговли, а клиринговая палата является центром по проведению вычислений, выставлению требований и перечислению поступивших средств кредиторам.
С развитием биржевой торговли клиринговые организации принимают на себя функции гаранта исполнения расчетов. Данная система расчетов получила название новэйшн (novation) и предусматривает, что клиринговая палата обязуется закрыть все длинные позиции вне зависимости от того, получит ли она денежные средства от участников короткой позиции, или нет. Клиринговая палата при этой схеме работы является единым расчетным центром и выступает единым кредитором для всех должников и единым должником для всех кредиторов. Участники, занимающие короткие позиции, производят платежи в пользу клиринговой организации, которая закрывает за счет поступивших средств, а при их недостатке - за счет собственных ресурсов длинные позиции участников. Для выполнения принятых на себя обязательств по гарантированию проведения расчетов клиринговая палата должна иметь собственные резервы денежных средств. Система «новэйшн» весьма удобна, так как, участники расчетов знают только одну клиринговую организацию, которая для них является должником или кредитором в зависимости от занимаемой ими позиции. Поэтому данная система получила наибольшее распространение в странах с развитым фондовым рынком.
Исполнение сделки включает в себя, с одной стороны, платеж продавцу, с другой - поставку ценных бумаг покупателю. Время от момента заключения сделки до получения ценных бумаг (денежных средств) называется периодом исполнения сделки или расчетным периодом. Чем короче этот период, тем более эффективно функционирует фондовый рынок. Для характеристики расчетного периода используется формула t + и (где / - день заключения сделки; п - число дней исполнения сделки). В высокоорганизованных биржевых системах расчетный период равен t + 0, т. е. поставка ценных бумаг покупателю и зачисление денежных средств продавцу происходят в день совершения сделки. Примером такого рынка может служить российский рынок ГКО-ОФЗ.
Клиринг - это форма делового сотрудничества с безналичными расчетами. Расчетной единицей выступают не только товары или ценные бумаги, но и определенные виды услуг. Главное, чтобы платежи были сбалансированы.
Представим, что существуют две компании, одна из которых занимается производством шерсти, а другая швейными машинками. Если они захотят сотрудничать, то могут денежный расчет заменить товарным. Тариф в таком случае будет выглядеть примерно так: 1 тонна шерсти эквивалентна одной машинке. Получается, если стороны будут соблюдать такой взаимный баланс, то иные формы выплат для них станут излишними. Если выражаться экономической терминологией, то подобная форма сотрудничества называется клиринг.
Безналичные взаиморасчеты могут осуществляться между компаниями, международными организациями и несколькими странами. В качестве расчетной единицы могут использоваться не только товары или ценные бумаги, но и определенные виды услуг. Главное, чтобы соблюдалось важнейшее условие любой клиринговой сделки – сбалансированность платежей.
Посреднические компании
Это обязательный субъект клиринга, который одновременно выполняет функции продавца и покупателя. Цель таких компаний – обеспечение безопасности сделок и упрощение сотрудничества между несколькими сторонами (особенно, если фирмы взаимодействуют на международном уровне).
Если мы возьмем банковский сектор, то в качестве посреднических организаций здесь будут выступать клиринговые палаты или центры. В их основные функции будет входить:
- Установление обязательств каждой из сторон, принимающей участие в сделке.
- Предоставление гарантий, относительно выполнения каждого из субъектов возложенных договорных обязательств.
- Выполнение расчетных операций, позволяющих поддерживать сбалансированность каждой проведенной клиринговой сделки.
- Ежедневная аналитика относительно проведенных операций.
Клиринг активно практикуется в тех областях, где ежедневно проводится большое число сделок. Использования такого расчетного метода обеспечивает стороны следующими преимуществами:
- Возможность ускоренного проведения платежей.
- Уменьшение объемов использования наличных денежных средств.
- Исключение рисков невыполнения обязательств со стороны партнеров.
Основные типы клиринга
Банковский
Под этой деятельностью понимается система безналичных выплат между несколькими банковскими учреждениями. Их требования выполняются на основе взаимных зачислений равнозначных денежных сумм.
Валютный
Чаще всего под это понятие попадает международная система безналичного выполнения обязательств, основанная на взаимозачете установленных сумм за реализованные товары или выполненные услуги. Основной нюанс данной категории сделок состоит в установлении равноценной стоимости клиринговых объектов.
Простой
Под этой деятельностью понимается точное определение обязательств каждой из сторон, участвующей в клиринговой операции (связанной с ценными бумагами или финансовыми средствами) и проведение взаиморасчетов на каждом этапе реализации клирингового пула.
Многосторонний
Этот процесс подразумевает установление обязательств одновременно всех участников клиринговой сделки и проведение взаимных расчетов одновременно по всем этапам проведенного клирингового пула.
Товарный
Безналичный способ погашения взаимных финансовых обязательств между сторонами. Осуществляется методом взаимозачета реализованных товаров или предоставленных услуг. Базируется на соблюдении платежного баланса.
Нельзя не выделить такую клиринговую ситуацию, как неттинг. Ее сущность заключается в том, что долговые обязательства одного из партнеров погашаются за счет его финансовых требований. Иными словами, между положенной прибыли он получает уменьшенные размер задолженности.
Использование клиринговых платежей в периоды спадов мировой экономики
Когда наступают кризисные периоды и денежной эмиссии государства становится недостаточно, клиринговые расчеты выходят за пределы своего стандартного применения. Они выступают в роли альтернативного платежного источника, позволяющего выполнить любые транзакционные выплаты внутри банковской сферы. Причем распространяется подобное явление на всех субъектов, занимающихся предпринимательской деятельностью и не нарушающих международных правил сотрудничества.
Швейцария (банк ВИР) еще в 20-м веке впервые использовало клиринговую сделку в качестве дополнительного расчетного инструмента, позволяющего избавиться от текущих обязательств. Позднее, подобную схему задействовали и в международном формате.
Использования клирингового механизма для погашения задолженностей в период кризиса помогло многим организациям не только быстро преодолеть его отрицательные последствия, не сбавить темпы производственного развития, но и выйти на новый уровень роста в то время, когда конкуренты стабильно двигались к банкротству.
Клиринговая деятельность - это работа, направленная на освобождение платежных обязательств между хозяйствующими субъектами. В статье мы рассмотрим сущность клиринга и сферы его применения.
Клиринг, клиринговая деятельность
Клиринг в переводе с английского (clearing) означает "чистить", "очищать", "освобождать", и в коммерческой сфере он представляет собой особую практику при работе на рынке ценных бумаг. То есть клиринговая деятельность - это освобождение от обязанности платить наличными, установленное на основе взаимного расчета между контрагентами.
К примеру, на рынке встречаются продавец и покупатель. Сначала определяется предмет продажи и его стоимость. Далее заключаются договор. В итоге происходит взаимозаменяемая операция, на основании которой покупатель оплачивает, а продавец передает товар. Это классический пример.
На рынке ценных бумаг такая встреча контрагентов происходит достаточно редко. Покупателя и продавца разделяет и время, и пространство. В роли связующего звена выступают посредники, которые организовывают, рассчитывают и гарантируют выполнение обязательств. Благодаря технологическому развитию современных систем автоматизации, появилась возможность обрабатывать огромные массивы информации. Производятся необходимые вычисления биржевых сделок: их регистрация и учет, зачет обязательств между контрагентами, гарантия обеспечения и прочие операции.
Контрагентами могут выступать организации, международные компании и даже целые станы. А объектом такой деятельности служат товары, услуги, ценные бумаги.
На рынке ценных бумаг клиринговая деятельность - это процесс, главной целью которого является расчет и выполнение взаимных обязательств. А основным условием сделки является сбалансированность платежей.
Клиринговая деятельность: ФЗ №7 от 07.02.2011г
Деятельность клиринговых организаций в Российской Федерации регулируется Федеральным законом от 07.02.2011 №7-ФЗ (ред. от 30.12.2015) "О клиринге и клиринговой деятельности».
В РФ она подлежит обязательному лицензированию. Лицензию выдает Банк России, срок действия ее не ограничен, но может аннулироваться по причинам, указанным в ст.28 Закона №7-ФЗ.
Перечень видов деятельности, при которых компания не может заниматься клиринговой деятельностью, четко прописан в п.3 ст.5 Закона №7-ФЗ. Важно отметить, что для осуществления последней, компания должна обеспечить начальный размер собственных средств более 100 млн. руб.
Клиринговые операции
Описываемые операции представляют собой компенсационные трансакции. Они могут быть с полным, частичным или вообще без обеспечения. В первом случае риск финансовых потерь минимизирован, так как необходимые для трансакции суммы имеются на счетах участников.
При частичном обеспечении на счетах участников достаточно иметь некоторую часть средств или подтвердить данными от других контрактов. Подобные операции могут проводиться при нулевом сальдо на счетах участников, то есть без обеспечения. Но такая трансакция является достаточно рискованной.
Виды клиринга
В зависимости от участников деятельности выделяют:
- Простой клиринг. Это расчет обязательств как для каждого участника, так и для каждой сделки.
- Многосторонний. Он подразумевает расчет обязательств в совокупности.
- Централизованный. Он основан на проведении трансакций через счета клиринговой компании. При этом она обладает всеми правами участников сделки.
Названная компания имеет право самостоятельно не только определять, каким видом клиринга предпочтительнее воспользоваться, но и совмещать их. В случае если обязательства по ценным бумагам или денежным потокам носят однородный характер, то посредническая организация может провести неттинг (зачет) данных обязательств.
Типы клиринговых трансакций
В зависимости от способов посреднической деятельности различают:
- Банковский клиринг. Он существует в тех странах, где банковский сектор активно взаимодействует и развивается. Подразумевает расчеты между банками в безналичной форме. Основным условием является взаимозачет равнозначных денежных платежей.
- Валютный клиринг. Относится к международной системе обязательств. В данном случае расчеты могут осуществляться не только по установленным ценам - для этого может быть разработана специальная клиринговая валюта. К данному способу клиринга прибегают, если участники не имеют конвертированной валюты для взаимных расчетов. Конечно, можно рассчитаться золотом, но, как правило, такие ресурсы во многих государствах являются ограниченными.
- Товарный. Он представлен системой расчетов между биржей и рынком товаров.
Участники клирингового процесса
В состав участников посреднической деятельности входят:
- посредническая организация оформляет документы в соответствии с законодательством РФ в данном виде деятельности, получает лицензию от Банка России, далее приступает к работе;
- участник клиринга. Юридическое или физическое лицо заключает договор клирингового обслуживания с организацией;
- клиринговый центр. Он представляет собой организацию, в которой процесс клиринговых сделок происходит через фондовые биржи и прочих организаторов торговли;
- расчетный депозитарий является гарантом на рынке ценных бумаг. Трансакции проходят через организаторов торговли;
- расчетная организация. Получив результаты клиринга, данный хозяйствующий субъект рассчитывает денежные потоки;
- организаторы торгов на рынке. Классическим организатором выступает фондовая биржа, которая дополнительно осуществляет расчетно-клиринговую и депозитарную деятельность.
Для продуктивного формирования и развития рынка ценных бумаг роль организатора торгов может выполнять саморегулируемая организация, которая формируется из состава профессиональных участников. Такое объединение носит добровольный характер.
Особенности процесса клиринга
Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг функционирует поэтапно. Сначала на фондовой бирже при помощи брокера заключается контракт. Далее уточняются детали сделки, основательно прописываются объемы, стоимость, сроки поставок и прочие условия.
Потом сделка регистрируется, и подтверждаются намерения. Далее следует расчет взаимные требований, с помощью которых участники определяют, кому придется оплачивать за услуги брокера, комиссию фондовой бирже и другим профессиональным участникам рынка. На окончательном этапе происходит взаимный расчет между ними.
Клиринговая деятельность банков
В банковском секторе роль посреднических операций осуществляют клиринговые палаты и центры. Первые из них являются мощным финансовым инструментом и имеют независимый статус. Контрактные обязательства палата возлагает на себя, что снижает риски и гарантирует финансовый результат.
Если палата создается внутри биржи, то есть является ее структурным подразделением, то биржа контролирует ее деятельность. Следовательно, она является гарантом сделок. Выбрав организационно-правовую форму в соответствии с законодательством РФ, палата может быть организована как самостоятельное юридическое лицо. При этом отношения с биржей у нее носят договорной характер. Важно отметить, что подобная клиринговая палата может взаимодействовать сразу с несколькими биржами.
Этапы расчетно-клиринговой деятельности
Как только брокерами на бирже зафиксирована сделка, начинается процедура клиринга. Расчетно-клиринговая деятельность обладает определенной особенностью и проходит поэтапный процесс перерегистрации нового собственника ценной бумаги.
- Регистрируется на бирже.
- Подтверждается контрагентами.
- Ценные бумаги и деньги через брокеров передаются на биржу.
- Проходит процесс перерегистрации.
- Процесс возврата перерегистрированных ценных бумаг на биржу.
- Передача денег перерегистрированных бумаг через брокеров новым владельцам.
Клиринговая деятельность - это важный механизм регулирования на фондовом рынке. С его помощью количество денежной массы между участниками минимизируется. Функция гарантии при выполнении обязательств обеспечивает качественную ликвидность самого рынка.